El ibex 35 despierta: un 0,98% que huele a respiro (pero no a euforia)

Madrid respira. El ibex 35 cerró el lunes con un +0,98% hasta los 43.803,79 puntos, un gesto de vida en un año que lleva acumulado un -7,64% respecto al techo de 47.426. La jornada fue un microcosmos de la ansiedad general: 43.188 mínimos, 43.883 máximos, todo en un abanico de apenas 1,59%. Una banda estrecha que, paradójicamente, dispara más dudas que certezas.

La semana suma 1,42%, pero el agujero del año sigue ahí

A cinco sesiones vista el selectivo español encadena un modesto +1,42%. Bonito, si se mira con lupa. Siniestro, si se aleja el telescopio: aún dista 4.622 puntos de su máximo anual. O lo que es lo mismo: necesita otra subida del 10,5% solo para tocar de nuevo el cielo que pisó en enero.

¿Quién compra en estos niveles? Los datos de flow de clientes de grandes bancos —desde BBVA a Santander— muestran un patrón: entran los fondos de cobertura con horizontes de días y salen los family office con horizontes de años. El mensaje es tosco: dinero rápido que se alimenta de la volatilidad, no de la recuperación.

El tramo que nadie menciona: 42.841, suelo de 2025

Porque hay otra cifra que duele: 42.841. Allí tocó fondo el selectivo hace tres semanas. Desde entonces repunta un tímido 2,25%, lo que deja al ibex 35 más cerca del infierno que del cielo. Traducción: cualquier venta programada en bloque —y las hay, sobre todo en el sector bancario— puede devolvernos a mínimos antes de que acabe abril.

La clave está en los futuros sobre tipos. El mercado ya descuenta dos recortes del BCE en 2025; si el euríbor se desploma por debajo del 2%, los bancos perderán margen y el ibex —con un 27% de peso financiero— podría probar otra vez el suelo. De lo contrario, la fiesta del lunes será solo eso: un lunes con confeti.

Mientras tanto, la bolsa de Madrid sigue siendo el patio trasero donde se negocian esperanzas a medio plazo. El 0,98% de ayer no es un punto de inflexión; es un paréntesis. Y los paréntesis, se sabe, se cierran.